南微医学三年营收复合增长率43% 净利增10倍加大

  在微创诊疗器械领域,南微医学(688029,股吧)(688029.SH)无疑是一匹黑马。2016年,南微医学亏损2603万,但到了2019年,其净利润达到了3.04亿元,增长十倍有余。

  资料显示,2019年7月,南微医学在科创板上市,以超募8.55亿元的成绩在首批登陆科创板的企业中位居第一。此外,因剑指“进口替代”、国内市场占有率领先且已覆盖全球85个以上国家和地区,南微医学备受行业看好。

  近几年,南微医学营业收入增长迅速,2014-2019年复合增长率高达45.13%。2019年公司实现营收和净利润“双增长”,实现营业收入13.07亿,同比增长41.79%;归属上市公司股东净利润为3.04亿元,较此前同期增加57.55个百分点。

  对于业绩的增长,南微医学方面表示,主要是公司积极开拓全球市场,中国和美国市场继续保持了较高的增速;止血及闭合类、ERCP类、ESD/EMR类等产品的销量快速增长,带动收入增长,以及公司毛利率较高的止血及闭合类产品收入占比提升带动综合毛利率提升。

  业内人士认为,在“早诊早治”和“微创化”治疗方面,南微医学抢占了先发优势。有券商乐观分析,对标波士顿科学,南微医学未来市占率目标可达35%以上,在国内市场,其也会有更可观的前景。

  近日,南微医学携上市以来的首份年报“成绩单”,举行了2019年度(下称“报告期内”)的线上业绩说明会,作为国产内镜诊疗器械领先者,公司取得了营收和净利润“双增长”的靓丽成绩。

  根据年报,2019年,南微医学实现营业收入13.07亿元,同比增长41.79%;归属上市公司股东净利润为3.04亿元,较此前同期增加57.55个百分点。综合来看,国内市场实现了超过50%的增长,国际市场实现了32%的增长,保持了较好的发展势头。

  此外,南微医学在年报中同时披露了2019年度的股利分配方案,拟10股派发现金股利10元(含税),现金分红数额达1.33亿元,占公司2019年度合并报表归属上市公司股东净利润的43.92%。

  对于2019年公司业绩快速增长,公司表示主要是加大市场拓展力度,促进业务持续稳健增长,同时加强成本控制管理,进一步提升了公司盈利能力。

  天眼查数据显示,南微医学2000年5月成立于南京,2019年7月在科创板上市,公司从事微创医疗器械研发、制造和销售。早期是研发生产非血管支架单产品;目前,形成了内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备、EOCT技术三大产品系。产品聚焦于消化科,在呼吸科、放射介入科也有部分业务。

  从具体产品来看,南微医学产品主要包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大系列。其中内镜下微创诊疗器械包括活检类、止血及闭合类、EMR(内镜下黏膜切除术)/ESD(内镜下黏膜剥离手术)类、扩张类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大类系列产品。

  长江商报记者注意到,随着内镜诊疗设备和肿瘤消融产品发展逐渐成熟,应用医院越来越多,近年来,南微医学营业收入和净利润均快速上升。

  2017-2019年,公司实现营业收入分别为6.41亿元、9.22亿元、13.07亿元,年均复合增长率42.79%;归属于母公司股东的净利润分别为1.01亿元、1.93亿元、3.04亿元,年均复合增长率高达73.49%。

  当前在国内市场上,南微医学在内镜诊疗器械赛道占有率较高,根据天风证券预估数据,南微医学约占有6.3%的市场份额,处于领先地位。

  长江商报记者注意到,2019年,内镜下微创诊疗器械是南微医学主要收入来源。其中,止血及闭合类产品贡献最大,2019年销售5.82亿,占总营业收入的44.61%,较去年同期增长50.82%,2016-2019年销售额年化复合增长率高达85.12%。

  2019年,EMR/ESD类实现收入1.2亿元,较去年同期增加89.49%;而ERCP类实现收入0.76亿元,较去年同期增长43.97%;同时微波消融类、活检类、扩张类产品保持稳定增长的良好态势。

  得益于EMR/ESD类产品收入占比逐步扩大,规模效应凸显使得南微医学毛利率进一步提升。2019年,公司医疗器械产品毛利率为66.06%,比上年增加2.05个百分点。其中,微波消融针产品毛利率为86.17%。扩张类产品、EMR/ESD类产品毛利率分别增长7和6.53个百分点,分别达到70.18%和58.55%。

  在财报中,南微医学表示,公司近年来的快速成长,主要得益于前些年的研发投入和创新产品开发,为此,公司坚持把研发摆在重中之重。在产品研发方面,2019年公司研发投入7039.86万元,较上年增长43.31%,占全年营业收入的比例为5.38%。截至2019年末,公司研发人员299人,占总员工比例15.8%。

  对此,业内人士表示,未来,公司一方面依托于内镜诊疗的普及下沉带来的内镜耗材需求的不断提升,另一方面公司产品质量价格均有突出优势,在集采降价的政策背景下,公司产品有望抢占进口产品市场,销售有望持续增长。

  据Evaluate MedTech预计,到2024年,全球医疗器械销售规模将会达到5494亿美元,年复合增长率为5.6%。

  而相比之下,中国的市场潜力给予了南微医学更有利的发展空间。根据中国医药(600056,股吧)物资协会的统计,2007年至2017年间,我国医疗器械行业市场规模从535亿元增长到了4450亿元,年复合增长率为23.59%,远超全球市场的增长速度。

  前瞻产业研究院预计,我国医疗器械市场规模未来五年(2019-2023)年均复合增长率约为14.41%,并预测在2023年我国医疗器械市场规模将突破万亿元,达到了10767亿元。

  此外,在我国加强进口替代的大趋势下,国家对于国产创新医疗(002173,股吧)器械产品的扶持力度,为南微医学打赢这场仗增加了一把武器。《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》中提出,要扩大国产创新医疗器械产品的市场占有率,主流高端产品全面实现国产化,引领筛查预警、早期诊断、微/无创治疗等新型医疗产品全面实现国产化。

  数据显示,目前,南微医学在国际上已直接覆盖85个以上国家和地区,在美国覆盖了1500多家医疗机构。公司国内产品覆盖了全国3500多家医院,其中三级医院占到60%以上。

  对于未来的规划,南微医学总裁冷德嵘表示,公司将继续专注微创医疗领域,以国内外市场需求为导向,推动产品技术创新,重点围绕三个跑道进行研发布局。

  “第一个跑道是内镜诊疗领域,瞄准消化道、呼吸道早癌诊疗这个国家重大需求,构建从癌前病变的诊断到内镜下手术切除的全套解决方案;第二个跑道是肿瘤介入领域,公司一方面对现有的肿瘤微波消融系统优化升级,同时围绕放射介入和超声介入的需求开发所需产品;第三个跑道也是一个新的跑道,就是神经外科领域。”冷德嵘表示。

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